声称国内领先的孔加工刀具生产企业浙江欣兴工具股份有限公司(简称“欣兴工具”)再度闯关A股IPO。
这是欣兴工具第二次冲击A股市场，前一次是2023年，因内控问题等而主动撤回申请。2025年6月23日，时隔两年，公司卷土重来。
欣兴工具的特征是经营业绩稳步增长，但短板明显——产品单一、成长性不足。2022年至2025年，公司营收、净利同比增速均不到10%，明显低于同行。
备受关注的是，朱冬伟家族合计持有欣兴工具92.65%的股权，存在实际控制人控制风险。而长江商报记者注意到，在IPO前，借助股权转让、现金分红，朱冬伟家族累计变现6.83亿元。
业绩增长慢成长性不足
一家企业的成长性，是资本关注的焦点。欣兴工具的成长性明显不足。
欣兴工具起始于20世纪90年代初的浙江海盐——一个传统的紧固件与五金工具之乡。1992年，朱虎林联合家族成员创立了海盐欣兴硬质合金刀具厂。1994年，公司成功研发出多刃钢板钻，并迅速打入海外市场。由于产品性能接近德国泛音(Fein)等巨头，而价格更具竞争力，欣兴工具很快通过贸易商网络将产品销往全球90多个国家，逐步成长为国内领先的孔加工刀具生产企业。
欣兴工具称，公司产能利用率已基本处于饱和状态。报告期(2022年至2024年及2025年上半年)，公司主要产品的产能利用率为94.81%，产销率达100.35%。
然而，从经营业绩来看，欣兴工具的整体成长性不高。2022年至2024年，公司实现的营业收入分别为3.91亿元、4.25亿元、4.67亿元，同比增长1.71%、8.68%、9.88%；同期归母净利润为1.72亿元、1.77亿元、1.85亿元，同比增长0.31%、3.44%、4.53%。2025年，公司未经审计的营业收入约5.12亿元，同比增长约9.49%；归母净利润约1.99亿元，同比增长约7.25%。
综上，2022年至2025年，公司没有一个年度的营收、净利同比增速达到10%。
而2025年，同行业可比公司中，华锐精密预计实现归母净利润1.80亿元至2亿元，同比增长68.29%到86.99%。欧科亿预计归母净利润为9600万元至1.10亿元，同比增长67.53%至91.96%。
对此，欣兴工具称，公司主要产品的形态和类型与华锐精密及欧科亿存在差异。此外，同行公司2024年经营业绩出现下降。
即便如此，欣兴工具的营收及净利基数不大，连续四年的同比增速均不到10%，说明公司业绩增长较为缓慢。
值得一提的是，交易所曾针对欣兴工具的市场空间进行了问询。未来，欣兴工具会有什么样的发展，令人怀疑。
单品与大客户的双重依赖
欣兴工具还有不少短板，包括产品结构单一等。
欣兴工具的产品可分为环形钻削系列、实心钻削系列、磁座钻机、夹具以及其他。其中，环形钻削系列产品是公司核心产品，报告期营收占比均超过80%。而钢板钻是欣兴工具核心产品中的核心，报告期，钢板钻贡献的营收比例为74.71%、73.71%、73.43%、72.28%。这说明，公司营业收入高度依赖单一产品钢板钻。
根据权威研究报告，2024年，全球钢板钻市场规模仅为9.2亿元。当年，欣兴工具钢板钻收入已超过3亿元，这意味着公司在该细分领域的全球市占率已达到32.6%。
作为单一产品占据70%以上收入的企业，欣兴工具在该领域的扩张已经触及了天花板。这也是交易所曾重点问询之处。
本次IPO，欣兴工具拟募资5.6亿元，发力数控刀具产能扩充，包括夹具、螺纹刀具等。
欣兴工具还存在大客户依赖现象。报告期，公司前五大客户收入占营业收入的比例分别为40.13%、35.95%、35.83%及36.46%。其中，三环进出口长期位居第一大客户之位。报告期，欣兴工具向三环进出口销售的收入占比分别为29.26%、24.30%、23.62%、25.96%。2025年上半年，公司向三环进出口销售的收入为6343.61万元。
第一大客户三环进出口是一家什么样的公司？公开信息显示，其成立于2003年，注册资本500万元，主营业务为进出口代理。这表明，三环进出口是一家贸易商，其下游多为欧美知名刀具品牌商。
依靠贸易商外销，说明欣兴工具在产业链中的地位不高，且贸易商还会分走产业链部分利润，挤压了欣兴工具的利润空间。
不容忽视的风险是，如果这家贸易商经营策略调整，亦或是其他因素，欣兴工具短期内难以快速搭建起新的销售网络，那将对公司经营业绩产生不利影响。
实控人持股92.65%一股独大
欣兴工具还存在实际控制人持股比例偏高的风险。
欣兴工具是一家家族企业。朱冬伟、朱红梅、姚红飞、朱虎林、郁其娟等五人合计直接持有欣兴工具22.65%的股权，五人通过欣兴控股合计间接持有欣兴工具70%的股份，直接间接合计持有公司92.65%的股权，为欣兴工具的实际控制人。即便完成IPO发行上市，朱冬伟家族仍然处于绝对控制地位。
上述五人中，朱虎林系朱冬伟、朱红梅之父，朱冬伟与朱红梅为兄妹关系，朱冬伟与郁其娟为夫妻关系，姚红飞与朱红梅为夫妻关系。
自2004年9月至今，朱冬伟担任欣兴工具董事长、总经理。朱虎林是公司创始人，曾担任公司董事长，目前担任董事。姚红飞担任公司董事、副总经理、董秘，朱红梅、郁其娟均担任公司副总经理。
实际控制人朱冬伟家族绝对控股，真正的一股独大，且家族成员在董监高中占主导地位，可以对公司人事任免、经营决策等重大事项进行绝对控制。
这样的架构，对于欣兴工具而言，存在较大的治理隐患。一旦实际控制人控制不当，就会发生侵害上市公司、中小股东利益。
备受关注的还有，朱冬伟家族在IPO前已经大举变现。2020年至2022年，欣兴工具派发的现金红利分别为1.73亿元、1.5亿元、4000万元，合计为3.63亿元。2024年，公司又突击分红7000万元。
上述4.33亿元的现金分红，全部进了朱冬伟家族腰包。
备受质疑的是，分红4.33亿元后，公司又计划募资5.6亿元进行扩产，这一操作存在圈钱嫌疑。
此外，2025年4月，欣兴工具的五名实际控制人进行了较大规模的股权协议转让，引进了浙江省创业投资集团有限公司、平湖市浙创新兴产业创业投资合伙企业(有限合伙)等9家机构，合计转让所持欣兴工具7.35%的股权，套现2.50亿元。
引进外部机构，优化股权结构，以便欣兴工具闯关IPO，可以理解。但欣兴工具也可以选择发行股份方式引进外部机构。通过协议转让，朱冬伟家族趁机完成变现。
综上所述，协议转让、欣兴工具派发红利，朱冬伟家族已经累计变现6.83亿元。
欣兴工具能否成功登陆资本市场，如何补齐短板应对挑战，备受市场关注。
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