7月12日，第四届·中国量化投资白皮书研讨会暨园游会举办股天下配资股票配资平台，MSCI董事总经理、大中华区业务主管钟雄伟出席会议，并发表“市场情景对量化投资的重要性”主题演讲。
钟雄伟 MSCI 董事总经理、大中华区业务主管
钟雄伟指出，MSCI深耕量化领域50余年，始终坚信一条核心原则：量化策略离不开海量数据和复杂模型，更离不开人的判断——只有把宏观环境、市场结构与大数据、新技术有机融合，才能持续为客户创造价值。在与全球投资者的交流中，他总结出三大共同诉求：融合基本面与技术面：让策略逻辑既能被模型捕捉，也能向投资者和监管机构清晰阐释，尤其在“出海”投资时尤为关键；嵌入宏观认知：随宏观情景演变持续迭代模型；前瞻管理回撤：在获取Alpha的同时，主动防范尾部风险。
为佐证“环境-模型-风险”这一闭环，钟雄伟分享了两项MSCI长期研究：
一项是宏观情景复盘。以1946–2025年美国股市80余年数据为例，聚焦跌幅≥10%的200余次回撤，可归为四类触发因子：微观周期：通胀或信用周期；基本面重估：如2000年科网泡沫；杠杆/流动性：拥挤交易快速平仓；非经济冲击：战争、疫情等。结论在于宏观与基本面类冲击“跌幅大、时间长”；杠杆与非经济事件“跌得快、弹得也快”。
另一项拥挤度（Crowding）分析。回测默认投资者为价格接受者，实盘却需考虑“别人是否与你同向”。若某标的拥挤度得分>1，其未来出现≥5%回撤的概率显著上升；在MSCI全球可投资市场指数约1.1万家公司中，将拥挤度最高的前1，000家与最低的前1，000家持续对比，后者1–3个月维度内稳定跑赢前者。
他还以“小盘股策略”为例，传统观点认为小盘股长期享有溢价，但2019–2023年却整体跑输。MSCI拆解发现：组合内质量因子（Quality）得分偏低；空头头寸（ShortInterest）偏高。依次剔除“低质量”与“高空头兴趣”小盘股后：仅剔除低质量→超额收益改善；进一步剔除高空头→收益再抬升；同时剔除两者→2019–2023年的1年、3年、5年年化收益均显著提升。
钟雄伟最后强调，策略优化不能仅靠“暴力”回测股天下配资股票配资平台，必须把宏观判断、市场结构与微观特征一并纳入决策流程，方能穿越周期、稳健致胜。
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